节前机构还抢着调研!这几家A股公司有何“魔力”?

作者: 符亚威 2021-04-30 19:37:33
这几家公司在小长假前关注度明显提升。

五一小长假将至,但在4月末,不少机构依然马不停蹄调研上市公司,以布局五月开官行情。

wind数据显示,有几家公司在小长假前关注度明显提升,其中:广联达于4月27日获得317家机构调研;兆易创新于4月27日和29日共获得277家机构调研;分众传媒于4月23日获得302家机构调研;歌尔股份于4月22日获得403家机构调研;海康威视4于月17日获得455家机构调研。

广联达:调研机构星光熠熠

4月27日,博时基金、花旗银行、睿远基金、嘉实基金、南方基金、诺安基金、中庚基金、汇添富、高毅资产等317家机构现身广联达的调研者名单,这份调研者名单几乎将A股市场上明星共私募机构“一网打尽”。

广联达是老牌机构抱团股,在不到一个月里,已经接待了4次调研,吸引了超过500家机构。可见广联达近期的受关注程度。

一季报数据显示,广联达一季度营业收入8.34亿元,同比增长52.21%,实现归母公司净利润0.77亿元,同比增长44.71%。

广联达从4月1日至4月29日上涨10.48%。

目前,广联达十大流通股东中,明星机构有瑞银和高瓴资本。其中,高瓴资本是2020年6月16日以定向增发的方式入股广联达,发行价格为50.48元/股。

广联达亦是嘉实基金“成长一哥”归凯的重仓股。截至今年1季报,归凯旗下9只基金的前十大重仓股中都有广联达。其中嘉实新兴产业、嘉实增长混合和嘉实成长增强3只基金1季度减持了广联达近0.1%的股份,嘉实核心成长、嘉实远见精选、嘉实瑞和三只基金一季度增持了广联达近0.16%的股份,剩下两只基金持仓不变。广联达股价1月至3月近乎腰斩,而归凯总体仓位增加,或许在逢低抄底。

广联达是国内领先的云计算龙头企业之一,今年一季度实现了造价业务全面转向云。其中数字造价业务云转型覆盖全国区域,签署云合同金额达3.3亿元,同比增长107.55%。同时,公司销售商品、提供劳务收到的现金达6.37亿元,实现72.1%的高速增长。

上述成绩,也是此次机构重点关注的方向。

广联达调研记录中值得注意的要点:

1、“销售商品、提供劳务收到的现金”为何翻倍增长?

据公司调研纪要显示,对于公司在一季度的现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”这一科目同比接近翻倍增长的原因。广联达回应称,一方面是数字造价业务在报告期内签署云合同实现了翻倍增长,带来的现金流入相较去年同期增加较多。另一方面公司整体对应收账款管理更加严格,数字施工业务以及其他业务板块维持了对于回款的考核,所以清欠做的比较好。

2、是否有新产品?

对于公司数字设计业务后续是否会有产品发布,以及目前在收入端的预期。广联达表示,数字设计业务已经在3月发布了一个邀请测试版本的产品,后续还会有版本的迭代,或者 beta 版的发布。数字设计业务是公司面向未来、打通产业链布局的新业务,目前还处于产品打磨的阶段,没有收入上的预期和目标。

兆易创新:MCU是公司今年非常重要的发展方向

目前诺安成长股票型证券投资基金是兆易创新的第六大流通股东,不过一季度诺安减持了532365股。

作为大股东之一的诺安基金,同样现身兆易创新4月27日的调研者名单中。

2021年一季度公司营收16亿元,同比增长99.13%;净利润3.01亿,同比增长79.43%;扣非净利润2.77亿元,同比增长85.5%。

兆易创新调研记录中值得注意的要点:

1、今年年一季度毛利率环比明显提升;

兆易创新表示,今年一季度公司各产品线毛利率均同比、环比上升;与2020年三季度毛利率也基本持平。具体到各产品线,与2020年三季度毛利率相比,NOR Flash毛利率基本持平,MCU毛利率有上升,Sensor受产品结构变化影响,毛利率略有下降。今年一季度整体毛利率扣除DRAM 业务的影响,已恢复到2020 年三季度水平。

2、二季度的产能、产量环比还会环比上升;

兆易创新表示,公司在各产品线产能和产量,在今年二季度环比会保持稳步上升的势头。目前产能整体来讲还是供给非常紧张,但产出在二季度会比一季度略有一些增长。

3、MCU是公司今年非常重要的发展方向

虽然全球汽车行业“芯片荒”已持续多时,但从当前情况来看,缺芯危机尚未得到有效缓解。在汽车行业“缺芯潮”中,MCU(即微控制单元)类产品受到的负面影响尤为严重。4月,招商银行研究院研报称,当前,MCU的交货期已经从此前的3~4个月延迟到6个月以上,有些种类的交货期甚至长达9个月以上,几乎所有的MCU交货期都增加了两个月以上。

兆易创新表示,从整个市场来看MCU最缺货,预计要到2023年缺货情况才能缓解。公司新增产能在2021年向 MCU倾斜,支持MCU 产能。MCU在客户数量上有比较大幅度的增长。目前公司MCU处在非常高速的 增长期,接下来几年会是公司比较重点的增长领域。

此外,4月17日,兆易创新亦接受过机构投资者密集调研。

在4月17日的调研记录中,兆易创新表示,2021年一季度公司经营情况良好,市场需求持续旺盛,公司产品供应量增加,公司收入和净利润均大幅增长。公司各条产品线的收入同比2020年一季度均有比较大幅度的增长,MCU同比约有247%的增长,其他产品线同比增幅分别有超过30%、100%多的增长。

公司预测2021年上半年的累计净利润较2020年上半年可能存在较大增幅变动。公司对今年上半年及全年整体经营情况,保持乐观的预期。

分众传媒:上半年净利预增超2倍

分众传媒的调研者名单中,同样包括博时基金、嘉实基金、广发基金、汇添富、天弘基金等明星机构。

分众传媒主营业务为生活圈媒体的开发和运营,主要产品为楼宇媒体(包含电梯电视媒体和电梯海报媒体)、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。

分众传媒2020年全年实现营收约为120.97亿元,同比下滑0.32%,实现归母净利约为40.03亿元,同比增长113.51%。2021Q1实现营业收入35.93亿元,同比增长85.35%;实现归母净利13.68亿元,同比增长3511.27%。

值得注意的是,在4月23日的调研过后,4月28日下午分众传媒召开了年报业绩说明会,董事长江南春表示,公司预计7月份刊例价上涨10%左右,预计2021上半年,公司实现净利润28.3亿-29.8亿元,同比增长243.7%-261.91%。

分众传媒调研记录中值得注意的要点:

1、坏账和信用减值问题;

疫情期间,分众传媒的坏账问题备受投资者关注。截至2020年年底,公司应收账款账面价值约为36.20亿元,占公司总资产比例16.72%,而坏账准备约为19.74亿元,2020年全年应收账款信用减值损失约为3.74亿元。

无论是调研会上还是业绩会,都有投资者对公司应收账款信用管理情况提出疑问。

公司回应:

得益于公司加强应收账款管理和坏账风险控制,2020 年客户回款情况改善,公司的信用减值损失同比减少50.06%。

在28日的业绩会上,公司董秘进一步解释:应收款第二名、第三名的客户是已经呈现风险特征的客户。而目前公司对广告款项执行比较严格的管控。在广告投放前,公司会对客户进行谨慎的风险评估,根据客户资质,要求不同比例的广告投放预付款项并采取更为严格的收入确认原则。此外,公司加大回款进度的跟踪和落实力度,尽可能地降低应收账款的坏账风险。未来,公司将继续执行严格的应收账款管理政策从而保证回款质量。

2、创新业务进展和未来展望。

事实上,分众传媒的主要业务模式,简单讲就是是向物业租广告位置,再卖给客户。一直被投资者质疑护城河不深。

2018年阿里投资分众之后进行,分众传媒开始进行数字化探索。

在调研会上,公司重点分享了创新业务的进展和对未来的展望。

公司表示:

2020 年下半年起公司在智能屏领域逐步向授权代理商开放了DSP系统,让代理商在线进行精准选楼和选时间,在线投放和监测,为生活服务类实体终端开启了基于地理位置的在线LBS屏幕广告服务。

目前公司已实现云端在线推送,并将绝大部分屏幕物联网化,可远程在线监控屏幕的播放状态。随着技术的革新,通过大数据分析不同楼宇消费偏好等,公司的智能屏也从全城播出模式发展为可根据楼宇具体情况进行千楼千面和分时段的投放。公司正在运用数字化重塑公司的业务模式,并全面引领线下媒体的数字化变革。未来,公司将不断加强推进自我迭代,为客户提供更优化的媒体价值与服务。

歌尔股份:1季度毛利下滑,VR/AR产品销售情况很好    

2020年,歌尔股份全年营业收入577.43亿元,同比增长64.29%,实现净利润28.48亿元,同比增长122.41%。

2021年一季度,歌尔股份归母净利润大幅增长至9.66亿元,同比增长228.41%,但是非经常性损益在归母净利润占比较大。

歌尔股份调研记录中值得注意的要点:

1、毛利率下滑问题;

在4月22日的调研会议上,有机构质疑公司1季度毛利下滑。公司表示,毛利率有所下滑是因为产品销售结构发生变化,整机占比提升导致综合毛利率下降。但从零件和整机产品本身来说,毛利率水平都是在不断提升的。

2、VR/AR产品的销售预期。

公司表示,目前几款VR产品销售情况很好,一直处于缺货状态。预期明年单个主流客户会有50%的增长。整个行业会有超过50%的成长速度。VR的发展主要靠生态,内容和硬件的协同。在过去硬件有很多瓶颈,比如渲染速度,处理器跟不上造成的眩晕;分辨率以及人体工程的设计造成了不舒适的体验,都是障碍。内容成长、生态的建立是真正影响产业硬件能否高速成长的关键因素。

此外:

值得注意的是,歌尔股份与此前遭苹果中止订单的欧菲光一样,同属苹果供应商。市场担忧歌尔股份是否也面临客户过于集中的问题。不过,在本次业绩会上,没有机构提出该问题。

2020年年报显示,公司第一大客户销售占比为48.08%,前五大客户销售占比将近八成。“第一大客户”显然是苹果,若公司大客户未来出现终止采购的情形,将对公司营收造成较大影响,公司存在客户集中度过高的风险。

针对苹果砍单AirPods的传闻,歌尔股份4月29日在互动平台表示,传闻涉及其他公司和项目的信息,公司不便于评论。公司各项业务均在顺利开展中。

4月16日晚,欧菲光发布公告修正2020年全年业绩:修正后的全年营业总收入 483亿元,较上年同期下降 6.97%;利润总额-16.7亿元,较上年同期下降 355.11%;归属于上市公司股东的净利润-18.5亿元,较上年同期下降 462.88%。

海康威视:1季度基金加仓最多的个股

随着公募基金2021年1季度报告披露完毕,根据wind数据,海康威视已经晋身为公募基金第三大重仓股,基金持股比例占总股本2.83%,占比提升约1.3%,广发证券数据显示,海康威视是1季度基金加仓最多的个股。

海康威视是全球安防龙头。根据年报,2020年总营收635.03亿元,同比增长10.14%,归属于上市公司股东的净利润133.86亿元,同比增长7.82%。公司一季报数据则更为靓丽,营收139.9亿元,同比增长48.36%,净利润21.69亿元,同比增长44.99%,环比增长5.03%。

值得关注的是,过去三年公司的研发费用占比逐年提高,2017至2019年分别为7.62%、8.99%、9.51%,2020年则加大到10.04%。

海康威视调研记录中值得注意的要点:

1、打造AI开放平台,致力于推动厂商更多的融合;

海康威视表示,公司做的AI开放平台,是一个开放的算法训练平台,对于各种各样的用户场景下特定的应用提供一个算法训练工具,海康在不断打磨这个工具,积累样本、积累算法。

但是还谈不上标准的制定,海康没有能力来制定行业的标准,涉及到标准的事情太复杂了,中国有很多行政管理部门来牵头制定标准,而不全是企业联盟来制定标准。

2、分拆萤石独立上市,对其未来成长持乐观态度;

2021年1月,公司即宣布拟分拆子公司萤石网络至科创板上市。截至公告日,海康威视持有萤石网络60%的股权,为萤石网络控股股东。天眼查资料显示,2015年成立的萤石网络,主营业务是为智能家居等相关行业提供用于管理物联网设备的开放式云平服务,以及智能家居摄像机、智能入户、智能控制和智能服务机器人等智能家居产品的设计、研发、生产和销售。

海康威视表示,分拆控股子公司萤石网络独立上市,可为公司智能家居及云平台服务业务的研发投入与生产经营筹集必要的资金,促进萤石网络技术水平的提升和业务规模的扩大,为公司的做强做优注入新的发展活力,持续为公司广大股东带来稳定的投资回报。

对于萤石增速放缓的质疑,公司在调研会上表示,对萤石未来几年的成长持乐观态度。萤石2020年的收入增速不能作为一个正常经营下的常规增速,因为萤石面对To C的市场去年受疫情的影响比较大,所以要看2021年萤石是不是能做得更好。但萤石未来五六年的成长,还是比较明确的。

3、未受到“缺芯”影响。

有投资者问到“一些边缘域的服务器里的最核心的主控芯片,现在方案切换的进度是怎样的?”

海康威视表示,过去几年、现在以及未来几年供应链都会面临很大的挑战。过去几年的挑战是来自于制裁带来的不确定性。现在供应链面临的压力是半导体的产能不足带来的问题。主芯片的问题海康处理的比较好,目前对海康没有太大的影响,但是长期来看半导体的整体紧缺对公司还是带来很多挑战。

有趣的是,4月17日那场调研会还有一个“弦外之音”:海康威视前员工 @黑龙_杭州和华为前员工 @傅晓阳通信投资蜕变4月17日晚在雪球平台进行了一场主题为“海康威视投资价值分享”的直播。在直播中,@黑龙_杭州认为,海康威视是A股最好的科技公司,其未来是可以对标华为的。“海康是年轻14岁的华为,未来是星辰大海。”

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