暴风雨前的宁静:一位神秘人押下重注,以防万一

美债似乎进入了“无风带”。

本文来自微信公众号“华尔街情报圈”,作者:最伟大的交易员。

——这是又一阵暴风雨来临前的平静,而聪明的钱也知道这一点。

好久没有经历一场真正的洗礼了。

尽管本周市场每天的波幅都不小,但还是散发着令人不安的紧张气氛。

除了美国股市(不讲武德)外,全球其他主要市场均呈现两个明显特点:

1)没有明显的方向倾向;

2)没有摆脱近期的交易区间。

美国国债市场是最具代表性的市场,10年期美债收益率在3月底触及1.776%的高点之后便停滞不前,对全球其他市场的影响也在逐渐减弱。本周收盘,该收益率处于1.66%水平。过去的争论是10年期美债收益率会涨到2%还是更高?而现在的争论是该收益率会涨到2%,还是跌向1%。

美债似乎进入了“无风带”。

衡量美国债券波动性的指标——ICE美国银行MOVE指数,也从2月底的峰值76回落至62左右。

与此同时,期权波动率指数(VIX)连续8个交易日收在20水平下方,处于2020年2月以来的最低水平(如果股市动如脱兔,那么VIX就静若处子了)。

这样的平静会持续下去吗?

很显然,历史告诉我们,平静持续的时间越长,未来的波动就会越大。

本周四,有一位神秘的期权交易员押下重注,认为今天的平静很快会被风暴取代。

这位交易员总共购买了约200,000张看涨合约(以20日平均值计算,这几乎相当于VIX单日总交易量),押注VIX指数将在7月份升至40,且不会低于25。大家从图表中可以看一下,这样的押注有多疯狂。

随着VIX跌至17的低点,接下来我们还会看到涌现出更多的大笔押注。老道的资金开始未雨绸缪买进保护,以防万一。

美债市场也显示出了同样的不安。同样有人压下重注,美债抛售将再度掀起风浪(波动可能会卷土重来)。IHS Markit的数据显示,在规模达140亿美元的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF,空头仓位已经达到流通股份的20%,为2017年初以来的最高水平。而在年初,这个比例仅为7%。

这是又一阵暴风雨来临前的平静,而聪明的钱也知道这一点。

暗藏风险

在押注市场波动卷土重来的同时,华尔街也不忘警示股市暗藏的风险。

花旗首席美国证券策略师Tobias Levkovich周三在报告中写道,股市正在进入泡沫区,市场过度热情、高涨的估值,以及让人联想起互联网泡沫时代的“这次不一样”心态。

当前有一种1999年的心态,虽然意识到结局可能不妙,但是基金经理承受到不得不在股市追涨的压力。目前示警股市将下跌可能不讨好,但纪律告诉我们要担心的正是这种结果。大规模的财政刺激措施和宽松的央行政策已经形成了一个观念,即无需规避风险。然而,不断下调的获利修正和指引,美联储最终将缩表的预期以及可能出现令人警觉的通胀数据,都表明需要谨慎行事。

标准普尔500指数已经从去年疫情的低点上升了82%,目前的股价营收比超过3,远高于千禧年之交的水平。

有“末日博士”之称的纽约大学斯特恩商学院教授鲁比尼也在本周表示,我们眼前到处是泡沫、冒险、杠杆。很多市场参与者的杠杆过高,承担的风险过大,其中一些人会一败涂地。

那么打破平静的下一个催化剂,会是什么?

对于下周而言,将会有两件事需要高度关注:

第一,美国财政部将标售1200亿美元的3年期、10年期和30年期国债,这可能打压国债价格并推高收益率。目前供应仍是最重要的问题,在疫情期间的大部分时间里,发行过程普遍都很顺利,近期一级市场的波动令国债标售再度受到关注。

第二,4月13日将公布的美国消费者物价指数(CPI),本周美联储主席鲍威尔再度淡化通胀可能失控的风险。如果数据低于市场预期的2.5%,那么可能推动收益率走低。

本周黄金策略揭秘:在上周五美国发布了“爆表”的非农数据后,我们冒天下之大不韪——反其道而行之,发布了看涨金价预测。

本周计算结果:

最低价:1719;实际最低价:1721

最高价:1761;实际最高价:1758

先看看上周报告第一段——不要固执的认为金价会一直上涨,涨到中期多空分水的水平(1750-1755)后,金价很可能会出现下跌。最经典的一句——当很多人刚刚反应过来的时候,市场走势又会变了(下周很多人可能要亏两次)。周五我们便改变策略建议做空了。

(智通财经编辑:张金亮)

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